Nadat woensdag ook Duitsland plotsklaps de rente op staatsobligaties zag oplopen, met daarbij een mislukte veiling van 10-jaarsobligaties, heeft de eurocrisis nu ook officieel het hart van europa bereikt. Maar liefst 39% van de aangeboden 6 miljard euro aan schuld moest door de Bundesbank zelf worden opgekocht. Dit is een duidelijk teken aan de wand. Langzaam maar zeker begint het vluchthaven effect voor Duitsland uitgewerkt te raken. Nog nooit was er sinds de introductie van de euro zo weinig belang voor Duitse obligaties (zie grafiek). “Beleggers beginnen in te zien dat ook de AAA landen enorme overheidsschulden hebben en zoeken hun heil in obligaties buiten de eurozone” aldus Société Générale.
Natuurlijk heeft Duitsland een klein begrotingstekort in vergelijking met bijvoorbeeld Frankrijk(1,5% tegenover 5,7%), maar desalniettemin zijn de Duitse banken nog steeds onder gekapitaliseerd en zal een nieuwe recessie dat pijnlijk duidelijk maken. Zo kwam ook het bericht naar buiten dat Commerzbank, één van de grootste banken uit Duitsland, bezig is met het oprichten van “bad bank”. Alles moet alles aan worden gedaan om de nog enigszins waardevolle bezittingen op de bankbalansen te houden en alle rommel zo snel mogelijk te neutraliseren.
De Duitse rente noteert inmiddels rond de 2,3%. Deze rente kan niet veel verder stijgen, indien men de rust binnen de Eurozone wil behouden. Als financier voor de rest van Europa is het namelijk essentieel dat Duitsland nog wel tegen een laag percentage kan lenen op de markt. Nu dit steeds minder zeker is, gaan we daarom waarschijnlijk ook veranderingen zien in de houding van Duitsland richting Europa. Als men niet meer onaantastbaar blijkt, zal men meerdere opties gaan onderzoeken die duiden op verdere samenwerking van Europa, met bijvoorbeeld euro-obligaties of een fiscale unie. Ook een vertrek uit de Eurozone is dan nog een optie. Stilzitten en niets doen zal namelijk als dodelijk worden ervaren door de financiële markten.
Ruben van der Gun
Volgens sommigen was de rente gewoon te laag, deels mislukken van de uitgifte heeft dus niet met wantrouwen of besmetting te maken.
Wanneer er toch een gezamenlijke obligatielening komt, dan zal de rente in ieder geval hoger liggen dan die van Duitsland nu. Wanneer je dan nu een bepaald bedrag te (her)beleggen hebt en je weegt nog te verstrijken tijd af tegen de vermoedelijke extra vergoeding is het misschien toch logischer niet (te) veel in te tekeken op de huidige Duitse lening?
(Los van onzalig systeem dat toch tot mislukken gedoemd is)
Zeg… Heeft een van jullie al van een feestje gehoord komende 1 Januari ? De Euro bestaat dan precies 10 jaar. Ik vind het zo gek ! Ik hoor hier helemaal niemand over ! Toch hoop ik dat ik dat we met z’n alle nog zo’n leuk cadeautje krijgen van de staat. Weet je nog ? Een kaartje met een 2 en 1 Euro munt, 50 cent, 20 cent,10 cent, 5, 2, 1 cent. Goh ! Wat voor een grootst cadeau ga ik me daarmee aanschaffen ? Zal niet een ieder hebben gedacht 10 geleden: De Euro over 10 jaar, hoe ziet het er dan uit ?
Ik als niet econoom heb wel al een heleboel geleerd hoor, in de tijd van de Euro: ‘Bail out’, ‘Too big too bail’, besmetting. Verder schijnt het dat zelfs Euro landen failliet kunnen raken ! Ja joh ? Ja ! Griekenland failliet, een reddingsplan van 600 miljard voor Italie ! 600 Miljard ? Hoeveel nullen ? Ja echt ! 600 Miljard ! REDDINGSPLAN heet dat ? Ja joh ! Spanje, Portugal, Ierland in de problemen nee ! Zelfs in Belgie gaat het niet goed ! Je triple A status is tegenwoordig ook niet meer veilig en worden voor een aantal landen dan ook daadwerkelijk verlaagd. Stijgende rentes op staatsobligaties. Ah joh ! die 7% zal het toch nooit worden bij een van die landen ? In elk geval stijgen ze nu ook weer voor Duitsland nadat ze voor Nederland ook weer gestegen waren.
Feestje… tja. In Europa heb ik nog nooit eerder van deze ellende gehoord ten tijde van voor de Euro.
Om helemaal in de feeststemming te komen het volgende artikel dat ik oppikte bij ZeroHedge:
http://www.zerohedge.com/news/707568901000000-how-and-why-banks-increased-total-outstanding-derivatives-record-107-trillion-6#comments
Waarvan een fors gedeelte in de laatste zes maanden.
Ik kan daar maar een conclusie aan verbinden; het interesseert ze allemaal geen bal meer.
Om zelfs nog maar de illusie te hebben dat dit ook nog eens netjes geregeld kan worden heb je geen werkende hersencel meer.
Goed artikel Ruben!
Lees ook deze van The Economist:
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/11/german-bunds
Thnx Reinoud.
Gaat mij om dit deel van je artikel:
“It is worth repeating that Finanzagentur always retains part of the bonds, so this part of the process is normal. Today the retention was larger than usual. This is probably due to low liquidity across market, lower incentive to place certain minimum size bids by dealers, and richness of bunds in general.”
Het bevreemdt me vooral dat hij het heeft over een richness of bunds. Een flight to safety die de laatste tijden zeker plaats vindt zou betekenen dat men vanuit de periferie of zelfs Belgie naar Bunds zou vluchten. Dit gebeurd duidelijk niet en de stijging van rentes over de gehele linie betekent dat men overal uit vlucht…
@VanZaken en ruben : te lage rente (opbrengst(W.Vermeent)) of liquiditeitsgebrek … tùùrlijk … maar toch … de ‘symboolwerking’ ( wat natuurlijk ’t doel van de ‘operatie’ was )… ik bedoel, als ‘ze’ zèlfs de enig nog funktionerende ‘motor’ van Europa kunnen laten haperen …
…wat zal er dan van ‘de periferie’ terecht komen ..?
Aan de andere kant : als de ‘motor’ (?) zichzelf zo in de stront heeft gewerkt dat ook zij [u]voortdurend geld op de internationale markt MOET ophalen[/u] …
Hoezo ‘Het Rijke Westen’ ???
Fake allright … all the time, just an(other) illusion I guess …
…
… ’their’ speciality …
creatin’ illusions …
De ECB moet op korte termijn blussen om op lange termijn de euro te vrijwaren. Begrotingsdiscipline in de grondwet (Europees of per land) moet toch niet zo moeilijk zijn. En creëer ook een mechanisme om landen uit de eurozone te sjotten als ze nie mee willen. Over 5 jaar heb je dan een zeer sterk geconcentreerd economisch blok. Diegene die dan denken dat ze beter uitstappen, zullen later bedrogen uitkomen.
http://fininfoblog.wordpress.com/2011/11/23/europa-valt-deel-3/