De Euro is gered, banken gaan betalen en de besmetting naar andere Zuid-Europese landen is voorkomen. Of toch niet? Ik laat het u zelf bepalen, hier is de uitgebreide verklaring van de Eurotop. Mocht uw geen zin hebben in het gedraai en bedrog van onze politici zal ik het voor uw samenvatten. Ten eerste zal Griekenland een nieuwe lening krijgen ter waarde van 109 miljard euro (red: waar de meningen over zijn verdeeld, want er schijnt in totaal 159 miljard euro richting Griekenland te gaan).
Leningen aan Griekenland, Ierland en Portugal zullen worden verlengd van 7,5 naar 15 jaar. De rente waartegen wordt uitgeleend wordt verlaagd naar 3,5%. Het noodfonds mag steun verstrekken uit voorzorg aan landen voordat ze al in de problemen zijn gekomen en mag dit ook doen om banken te herkapitaliseren. De banken betalen mee door óf bestaande obligaties in te ruilen voor nieuwe met een langere looptijd óf tegen een lagere rente. Daarnaast zijn er ook nog de onwaarschijnlijke opties van een terugkoop programma en een mogelijke afstempeling van 20%.
De allerbelangrijkste stap die door politici gezet is zit echter in dit statement: “To improve the effectiveness of the EFSF and address contagion, we agree to increase the flexibility of the EFSF, allowing it to intervene in the secondary markets on the basis of an ECB analysis recognizing the existence of exceptional circumstances and a unanimous decision of the EFSF Member States.” Dit houdt in dat het nieuwe reddingspakket voorziet in de mogelijkheid om te gaan ingrijpen op de Europese obligatiemarkt. De stap die 2 jaar geleden is gezet in Amerika met het opkopen van eigen staatsobligaties gaan wij in Europa dus overnemen. Bij de Federal Reserve kon je het echter aan de balans zien, dit Europese besluit voorziet echter in een “off-balance” programma, waarbij nooit bekend zal worden gemaakt wanneer en hoeveel obligaties de Europese Centrale Bank zal inkopen. Dan is er nog de praktische vraag over het EFSF programma. Wie gaat het straks financieren als de huidige grootte niet groot genoeg blijkt te zijn? Private partijen zullen het niet gaan doen, wie gaat er immers geld uitlenen aan een fonds dat onderpand zal aankopen dat ver boven de marktwaarde wordt aangekocht?
Zal Duitsland en eventueel Frankrijk het fonds dan maar direct gaan financieren? Op dit moment leent het EFSF geld op de kapitaalmarkt en zijn hun obligaties triple A waard. Nu het echter junk obligaties van landen als Griekenland, Ierland en Portugal zal accepteren als onderpand kan het niet lang duren voordat de uitgegeven obligaties van het EFSF zullen worden gedowngrade door kredietbeoordelaars als Moody’s, S&P en Fitch. Het een kwestie van tijd voor er een Europese kredietbeoordelaar in het leven zal worden geroepen om het spel door te laten gaan. Het spel is dus nog lang niet uit en de tijd zal laten zien dat het besluit van vandaag niets meer is dan een overdracht van welvaart en het begin van een fiscale unie waarin we vast komen te zitten met landen die insolvabel zijn en nooit meer in staat zullen te zijn om de enorme schulden ooit te kunnen afbetalen, en wel hierom. Deze oplossing zal dus tijdelijk werken, totdat de financiële markten door krijgen wat het werkelijke doel is van deze actie. We gaan dus nog een tijdje verder onder het adagium van “Kicking the can down the road”.
Ruben van der Gun
