De voorspellingen van inflatie vertonen al een jaar of tien een vlak beeld. In de onderstaande grafiek geeft de groene lijn de tienjaars consumer price indexverwachtingen voor de VS aan. Zoals u ziet schommelde die jarenlang rond de 2,5%, hoewel de verwachting het laatste jaar iets onder dat niveau gezakt is. Maar per saldo, een geruststellend stabiel plaatje. Dat lijkt in schril contrast te staan met de schreeuwende headlines van goeroes die juist deflatie voorspellen, of zoals een man als Jim Rogers, juist hyperinflatie.
Dat lijkt niet alleen een schril contrast, maar dat is het ook. Arnaud Marès van Morgan Stanley geeft een verklaring die zowel voor de hand liggend als ontnuchterend is. De stabiele lijn toont namelijk niet zo zeer de consensus, als wel het gemiddelde van de verwachtingen. Die lopen recent meer dan ooit uit elkaar, maar omdat de aanhangers van deflatie en die van (hoge) inflatie elkaar in evenwicht houden, blijft het lijntje als een koorddanser strak liggen.
De blauwe lijn toont de spread aan tussen de deflationista’s en inflationista’s. De stabiele inflatieverwachting is, resumerend, dus geen teken van vertrouwen in een stabiele ontwikkeling, als wel de uitkomst van de onzekerheid in de markt of de centrale banken wereldwijd hun inflatietargets aan de bovenkant of aan de onderkant gaan missen.
Via: IEX Profs
