Het zal niemand zijn ontgaan dat de prijzen van goud en zilver vandaag opnieuw sterk omlaag gingen. Op het moment van schrijven staat de goudprijs op €1.042 per troy ounce (€33.524/kg), een daling van meer dan 9%. De zilverprijs daalt nog sneller en staat vandaag rond 5 uur ’s middags op €567,55 per kilo. Dat is een verlies van ongeveer 12%. De goudprijs staat daarmee op het laagste punt sinds juli 2011. De zilverprijs was in november 2010 voor het laatst onder de €600/kg.
Wat is er precies aan de hand?
Het is een samenloop van omstandigheden die de prijzen van goud en zilver zo onder druk zet. Het begon vorige week al, toen de FOMC notulen vroegtijdig uitlekten. Uit deze notulen viel op te maken dat er bij de Federal Reserve gesproken wordt over het verminderen van de monetaire stimulering (nu nog $85 miljard per maand). Vervolgens dook er op vrijdag een hardnekkig gerucht op over de verkoop van $400 miljoen aan goud door de centrale bank van Cyprus. Opmerkelijk genoeg konden we van dit ‘nieuws’ niets terugvinden op de websites van de Cypriotische centrale bank of de ECB.
De verkoopdruk werd vrijdagmiddag alleen maar groter, omdat de goudprijs en de zilverprijs door belangrijke steunniveaus heen zakte. Stoploss niveaus die anderhalf tot twee jaar veilig leken werden doorbroken, met als gevolg dat er een groot aantal posities geliquideerd werden. Daardoor kwam er plotseling nog meer aanbod op de markt en kwam de prijs in een waterval terecht. Ook aandelen van ETF’s, zoals het GLD, werden door beleggers van de hand gedaan. Als gevolg daarvan moesten ook deze grote fondsen fysiek goud en zilver op de markt brengen. Alleen vandaag ging er al 22,44 ton goud uit de kluis van het GLD. Sinds eind december is er al bijna 200 ton goud uit het GLD verkocht. De tientallen andere ETF’s die goud of zilver aanhouden voor beleggers hebben waarschijnlijk ook metaal moeten verkopen.
Veel vraag naar fysiek edelmetaal
Opvallend is de tweedeling in de goud- en zilvermarkt. Hoewel de spotprijzen sterk onderuit gaan, neemt de vraag naar fysiek edelmetaal juist toe. Goudstandaard beleefde een bijzonder drukke handelsdag en klanten waren enkel kopers. Levertijden voor beleggingsgoud, zoals de doorgaans goed verkrijgbare Maple Leaf munten, beginnen ook op te lopen. Op dit moment hebben wij nog wel eigen voorraad leverbaar.
Termijnmarkten
De goudprijs en de zilverprijs komen tot stand op de termijnmarkt, waar voornamelijk beloftes op levering van edelmetaal uitgewisseld worden. Op deze markt volgt zelden fysieke uitlevering en is het aanbod van ‘beloftes op goud’ veel flexibeler dan het aanbod van fysiek goud.
De recente ontwikkelingen kort samengevat
Waarom daalt de goudprijs (en zilverprijs)?
• Notulen FOMC suggereren de mogelijkheid van minder monetaire verruiming (dit is onwaarschijnlijk, maar in theorie negatief voor goud)
• Geruchten over verkoop $400 miljoen aan goud door Cyprus (niet bevestigd door de ECB of de Central Bank of Cyprus)
• Goudprijs en zilverprijs zakt door belangrijk steunpunt en raakt veel stoploss niveaus (dat zorgt voor veel gedwongen verkopen)
• Goud-ETF’s en zilver-ETF’s moeten liquideren en verkopen een deel van hun voorraad edelmetalen.
• Speculanten die een verdere prijsdaling verwachten nemen shortpositie in.
• Partijen met een grote long positie in fysiek goud of zilver willen mogelijke verliezen uit een verdere prijsdaling afdekken en gaan om die reden ook short op de termijnmarkt. Ook dat geeft neerwaartse druk op de markt…
Fundamentele redenen om fysiek edelmetaal aan te houden
• Centrale banken gaan door met valutaoorlog en hanteren een soepel monetair beleid.
• Negatieve reële rente houdt aan (inflatie is hoger dan rente).
• Internationale steun voor de dollar als ultieme waardereserve is aan het afbrokkelen, centrale banken kopen goud.
• Fysiek edelmetaal kent – anders dan aandelen, spaargeld en staatsobligaties – geen tegenpartij risico.
Uiteraard houden we de verdere koersontwikkeling deze week nauwgezet in de gaten.
Met vriendelijke groet,
Jaap Raijmans
