De handelsoorlog en China’s ‘nucleaire optie’ tegen de dollar

Wat als China zich op een gegeven moment te zeer beledigd voelt? Aangevallen in een handelsoorlog die het land nooit gezocht heeft? Wat als China zou besluiten géén Amerikaanse staatsobligaties (treasurys) meer te kopen? Het wordt ook wel de ‘nuclear option’ genoemd want in dit opzicht spelen de VS in theorie met vuur. Vuur dat hun ooit mighty greenback wel eens kan doen opbranden? Van kopen is trouwens al lang geen sprake meer. Wel integendeel: China is die obligaties reeds aan het vérkopen, en in 2019 meer dan ooit zelfs… 

Patstelling?

‘Data on foreign holdings of U.S. government bonds released late Wednesday drew attention amid worries that Beijing could move to sell a chunk of its Treasurys stockpile as a retaliatory measure against the Trump administration’s tariffs.’ De berg Amerikaanse staatsobligaties die China bezit is geslonken tot een twee eenhalfjarig dieptepunt. Van 1,22 trilion dollars tot 1,12 trillion in maart 2019. Is het een reële dreiging om nog sneller of nog meer te verkopen? Of een ‘wraakmaatregel’ die ook financiële zelfmoord voor China zou betekenen? Amerikaanse regeringen financieren er hun eeuwige tekorten mee. Het zijn immers leningen die ze in de markt zetten. Tegelijk houden deze de Amerikaanse dollar hoog. Zou die instorten, dan kan Amerika natuurlijk niet zoveel Chinese producten meer kopen. En duikt ook die economie de dieperik in. Een patstelling dus, waarbij beide landen ‘eeuwig’ tot mekaar veroordeeld zijn?

Veilige haven?

Geruststellende stemmen wijzen erop dat, netto, er nog altijd méér US Treasurys verkocht werden in maart 2019. Voor 45 miljard meer zelfs met een totaal van 4,07 trillion dollars. Want is zo’n staatsobligatie niet de meest veilige financiële haven ter wereld? Wel…er zijn fondsbeheerders die niet in deze stelling meegaan. Die integendeel als echte contrarians wedden tégen de dollar. ‘The dollar’s rally may be approaching an end as pressure mounts on U.S. President Donald Trump to strike a trade deal with China, according to Brandywine Global Investment Management LLC.’

Contrarians

Een van de Brandywine fondsbeheerders, Richard Lawrence, meent dat de traditionele steunpilaren voor de dollar aan het eroderen zijn. Brandywine koopt dus volgens haar ondergewaardeerde obligaties, van groeilanden als Brazilië, Mexico en Indonesië. Ook een munt als de Australische dollar, die zij als bijzonder laag genoteerd ziet tegenover de Amerikaanse. “We think it’s another round of aggressive posturing,” Lawrence said. “As a value-based investor, we’re contrarian by nature. We’re trying to buy discounted assets.”